Futuros perpetuos: financiación, apalancamiento y riesgo

Los futuros perpetuos, también llamados perps, son derivados que permiten tomar una posición larga o corta sobre un activo sin una fecha de vencimiento convencional. Operas la exposición al precio en lugar de comprar el activo subyacente. La mayoría utiliza pagos periódicos de financiación para acercar su precio a una referencia del mercado al contado.

Las tres cifras que debes entender primero son el tamaño de la posición, el margen y la financiación. El tamaño determina cuánto cambia tu ganancia o pérdida cuando se mueve el precio. El margen respalda esa exposición. La financiación puede añadir un costo recurrente —o un abono— mientras mantienes la posición. Terminología de los contratos (en inglés), mecánica de financiación (en inglés).

Investigado el 30 de septiembre de 2026. Información educativa, no una recomendación de trading. Todos los ejemplos numéricos y gráficos son hipotéticos; no representan precios actuales, tarifas de un mercado ni previsiones.

Los futuros perpetuos en 60 segundos

Una forma sencilla de interpretar una operación: «$1,200 de margen con apalancamiento de 5×» significa $6,000 de exposición, no una posición de $1,200. Que la plataforma permita esa exposición no determina si es adecuada.

Perps frente al contado y los futuros con vencimiento

Estos productos pueden referirse al mismo activo y funcionar de forma distinta.

Un futuro con vencimiento puede liquidarse en efectivo o mediante entrega, según sus especificaciones. Renovar la exposición significa cerrar el contrato que vence y abrir otro posterior; es otra operación, con su propio precio y costos. CME: vencimiento y renovación de contratos (en inglés).

Lee el contrato, no solo su nombre comercial. La documentación de Coinbase describe tanto un diseño estadounidense «de estilo perpetuo» con vencimiento lejano como otro diseño perpetuo sin vencimiento. No supongas que todos los perps tienen el mismo vencimiento, financiación, garantía u horario. Diseño con vencimiento lejano (en inglés), diseño sin vencimiento (en inglés).

Cómo funcionan las tasas de financiación

La financiación ayuda a reducir la diferencia entre el contrato perpetuo y su referencia al contado. Una tasa positiva significa que los largos pagan a los cortos. Una tasa negativa significa que los cortos pagan a los largos. Es un mecanismo de pagos, no una previsión fiable del próximo movimiento del precio.

Para un contrato lineal sencillo:

Importe del pago de financiación = valor nocional de la posición × tasa del intervalo correspondiente.

Una posición de $6,000 con una tasa de +0.015% cuesta al largo $0.90 por intervalo: $6,000 × 0.00015. Se calcula sobre el valor de la posición, no sobre los $1,200 depositados como margen. Con −0.015%, se invierte la dirección del pago. Coinbase: tasas de financiación (en inglés).

Ilustración de un intervalo hipotético. Las tasas, los valores de las posiciones, los métodos de cálculo y los calendarios de liquidación pueden cambiar.

Comprueba si la tasa mostrada es por hora, por intervalo o anualizada antes de multiplicar. Los intervalos no son universales: la página educativa de Kalshi describe distintos calendarios según el activo, mientras que la documentación internacional de Coinbase describe pagos por hora. No apliques ninguno de esos calendarios a otro mercado sin comprobarlo. Kalshi: explicación de los perps (en inglés).

En un segundo ejemplo, mantenemos constantes el nocional de $6,000 y la tasa de +0.015% durante tres pagos aplicables. El largo paga 3 × $0.90 = $2.70. La financiación real puede subir, bajar o cambiar de signo durante la operación.

Qué cambia realmente el apalancamiento

El apalancamiento aumenta la exposición respecto al margen depositado. Para observarlo, mantenemos un margen de $1,200 y comparamos tres tamaños de posición.

Posiciones largas lineales hipotéticas, antes de comisiones y financiación. Las barras muestran el mismo movimiento del 2% en ambas direcciones; no son umbrales de liquidación ni rendimientos esperados.

Con 5×, un movimiento del precio del 2% cambia el valor de la posición en un 10% del margen inicial. Una posición corta invierte el resultado direccional. Los cálculos suponen exposición lineal; los contratos inversos o con margen en criptomonedas necesitan sus propias fórmulas.

Aumentar el apalancamiento no mejora la probabilidad de éxito. La CFTC advierte que amplifica tanto pérdidas como ganancias y que algunas modalidades de futuros pueden generar pérdidas superiores a la inversión inicial. Advertencia de riesgos de la CFTC (en inglés).

Margen y liquidación: dónde está el riesgo

El margen inicial es la garantía necesaria para abrir una posición. El margen de mantenimiento es el mínimo continuo para respaldarla. El margen no es simplemente una comisión. Las pérdidas y otros cargos pueden reducir el patrimonio disponible para cumplir ese requisito. Kraken: apalancamiento y margen (en inglés).

La liquidación puede comenzar cuando el patrimonio de la cuenta o posición deja de cumplir los requisitos de mantenimiento. Muchos mercados utilizan un precio de marca para esta comprobación, en lugar del último precio negociado. El precio de liquidación mostrado puede cambiar por la financiación, las garantías, otras posiciones o los parámetros de riesgo. No existe un cálculo universal de «100 dividido entre el apalancamiento», y la liquidación puede producirse antes de que el patrimonio llegue a cero. Kraken: preguntas sobre liquidación (en inglés).

Dos modalidades de margen también cambian las garantías expuestas:

• Margen aislado: se asignan garantías a una posición concreta, según las reglas del mercado y cualquier adición automática de margen.
• Margen cruzado: varias posiciones comparten garantías elegibles. La pérdida de una operación puede consumir garantías que respaldan otras.

Añadir garantías puede aumentar el colchón, pero también expone más dinero. Lee las protecciones reales frente a pérdidas y el acuerdo de la cuenta; no las deduzcas del nombre de la modalidad. Coinbase: tipos de margen (en inglés).

Un stop planificado ayuda a definir una salida, pero no garantiza el precio de ejecución ni evita siempre la liquidación. Los movimientos rápidos y la falta de liquidez pueden cambiar el resultado.

Calcula el resultado después de los costos

Un movimiento favorable del precio es solo una parte del cálculo. Para nuestra posición larga lineal hipotética de $6,000:

El costo de $6 es un supuesto inventado, no una tarifa publicada. Los tres pagos de financiación suponen un nocional y una tasa constantes. Se excluyen el deslizamiento, los cambios del valor de las garantías y otros cargos.

Aplica el mismo cálculo a una pérdida. Si el resultado bruto es −$120 con los mismos costos y débito de financiación, el resultado es −$128.70. Cobrar financiación solo compensaría parte de una pérdida direccional; no eliminaría el riesgo.

Los futuros perpetuos y las cuentas de fondeo son conceptos distintos

Para quienes leen Funded.Now, esta distinción es importante: un perp describe qué operas; una cuenta fondeada describe el acuerdo bajo el que operas. Que una cuenta se anuncie como «$50,000» no establece tu efectivo retirable, saldo de margen ni pérdida permitida.

Los programas pueden tener etapas simuladas y en vivo. Por ejemplo, Topstep distingue su evaluación, Express Funded y Live Funded; su acuerdo Express describe operaciones simuladas. Ese ejemplo no establece lo que permite otra empresa. Programa de Topstep (en inglés), acuerdo Express (en inglés).

Antes de elegir un programa, comprueba los instrumentos, la etapa de la cuenta, las tarifas, el cálculo del drawdown, las restricciones de mantenimiento de posiciones y las condiciones de pago. Incumplir una regla de una empresa de fondeo y sufrir una liquidación por margen en un mercado son mecanismos diferentes.

Utiliza nuestra comparación de empresas de fondeo de criptomonedas para empezar a investigar programas y confirma después las reglas del plan con su proveedor. Para entender la cuenta, consulta cómo funcionan las reglas de drawdown y el costo total de una cuenta de fondeo.

Funded.Now puede recibir una comisión a través de enlaces de socios. Una ficha no promete elegibilidad, rentabilidad ni pagos.

Qué revisar antes de abrir una posición en perps

1. Identifica el contrato. Activo subyacente, tamaño, moneda de liquidación, vencimiento y horario.
2. Anota la exposición. Nocional, margen depositado y efecto en dólares de un movimiento adverso.
3. Comprueba la financiación. Signo, intervalo, próximo pago y si la tasa está anualizada.
4. Lee las reglas de liquidación. Precio de marca, mantenimiento, modalidad de margen y alcance de las garantías.
5. Presupuesta los costos. Comisiones de entrada y salida, diferencial, posible deslizamiento y financiación.
6. Confirma el acceso y las reglas. Disponibilidad del producto, jurisdicción, elegibilidad y restricciones del programa.

Si no puedes explicar esos seis puntos para el producto concreto, su cifra anunciada de apalancamiento no basta para evaluarlo.

Fuentes y método editorial

Esta guía combina documentación oficial de contratos, mercados, reguladores y programas, enlazada junto a cada explicación. La página de Kalshi que compartió un lector fue una referencia; el texto, los ejemplos numéricos y los diagramas son originales. La portada es una ilustración conceptual generada con IA. No se probó personalmente ningún mercado, estrategia ni pago para este artículo. Las especificaciones pueden cambiar: revisa el contrato vigente antes de actuar. Las fuentes externas enlazadas permanecen en inglés.